天博10月金切机床产量同比+23%关注HBM扩产带来的晶圆检测设备需求

　　市场行情回顾：上周机械设备指数上涨2.14%，沪深300指数下跌0.51%，创业板指下跌0.93%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第8位。剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）28.6倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是3C及面板设备、检测服务、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是3C及面板设备、机器人、半导体设备。

　　周关注：10月金切机床产量同比+23%，关注HBM扩产带来的晶圆检测设备需求

　　【半导体设备】随着AI芯片竞争的加剧，全球最大的两家存储器芯片制造商三星和SK海力士正准备将HBM产量提高至2.5倍。除此之外，全球第三大DRAM公司美光也将从2024年开始积极瞄准HBM市场。HBM已成为主流AI加速芯片的存储方案。半导体生产工艺流程复杂，其设计、制造、封装中的各个环节，都需要进行反复多次的检验、测试以确保产品质量和良率。晶圆检测是所有半导体检测赛道中壁垒最高的环节之一。建议关注赛腾股份，2019年赛腾股份通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA涉足晶圆检测设备领域，OPTIMA主营业务包括半导体检查设备和曝光设备的开发、制造、销售，自己相关消耗品的销售业务，公司或受益海外头部晶圆厂HBM产量扩张进程。

　　【数控机床&刀具】国家统计局数据显示，10月PMI指数49.5%，落于荣枯线月规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比微增0.1pct。今年8月以来，我国工业企业库存同比增速回升，PPI降幅收窄，工业企业利润当月增速大幅回正，累计增速降幅收窄，各项数据表明我国库存周期触底。从机床产量来看，10月金属切削机床产量5.3万台，同比增长23.3%；1-10月累计产量50.6万台，同比增长3.7%；增速环比继续提升。9月18日，财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部发布关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当天博期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。相比今年3月财政部出台的税收抵扣政策，相关企业研发费用可在税前再多抵扣20%，有助于刺激企业进一步加大研发投入，并增厚企业利润。假设按2022年研发费用率计算，则华中数控/亚威股份/秦川机床/宇环数控2023年业绩弹性有望达到59%/18%/12%/12%。随着政策不断向高端制造倾斜，工业母机利好政策频出，产业链各环节企业有望充分受益。6月起通用机床&刀具景气度小幅好转，我们认为，随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动。叠加消费电子复苏及手机钛合金材料应用趋势，3C钻攻机及刀具需求量有望提升。建议关注机床&刀具底部复苏机会，机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，刀具标的沃尔德、鼎泰高科、华锐精密、欧科亿、中钨高新。

　　投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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　　从本次中央经济工作会议的定调判断，我们认为：一是财政政策强调优化结构，加大对科技投入，尤其是颠覆性技术和前沿技术，此外也会推进投资和消费的良性循环。二是货币政策有稳中有松，银行负债端有望获得更多监管利好，以缓解负债成本刚性的问题。

　　2023医保谈判结果符合预期，支持政策利于创新药产品定价以及相关公司业绩提升。

　　投资建议：行业策略：2024年在国内消费改善速度与幅度仍不明朗的情况下，我们认为“品牌出海”以及轻工新消费品类渗透率提升趋势较为确定，其中或将出现更多投资机会，且确定性或将更高。而家居、造纸行业2024年核心关注内需消费景气度，后续若国内消费呈现较好改善的情况下，各细分板块也有望迎来不同程度改善，其

　　“创新+复苏”双线推进，电子板块投资机遇重重。年初以来电子行业涨幅7%，全行业排名第四。2023年初以来，由ChatGPT掀起一轮AI浪潮，大模型对算力的需求高增，AI算力和服务器成为各大厂商大模型训练和推理不可或缺的“基础设施”，也是提升大模型性能的关键，AI掀起新一轮科技产业革命下，以算力和服务

　　计算机行业2024年年度投资策略：2024：AI应用的线年计算机板块专精特新行情或已开启。截至2023年12月8日，计算机板块年初至今涨幅15.21%，在A股所有板块排名第三。计算机板块涨幅前20家企业以中小市值企业为主，随着人工智能、卫星互联网、华为数字底座、数据要素等多个领域出现从0到1突破，计算机个股行情呈现多元化趋势，专精特新行情或已经开

　　特殊钢定位关键，应用领域多元特殊钢是重大装备和国防先进武器装备必须的核心和关键材料，与普通钢材相比，特钢具有高强度、高韧性、耐磨、耐腐蚀等性能，在类型上包括碳素结构钢、合金结构钢、弹簧钢、轴承钢、齿轮钢、不锈钢、电工硅钢、模具钢、工具钢和高温合金钢等，广泛应用于军事工业、汽车制造、新能源、交通运输等

　　玻璃期货价格近期快速上涨，正反馈带动现货价格上调。玻璃期货价格自11月底以来快速上涨，现货端玻璃厂商也发布调价函，上调玻璃价格。根据生意社信息，山东金晶玻璃发函自12月11日起上调50元/吨；旗滨玻璃发函拟自12月9日起所有产品价格上调20元/吨。玻璃价格上涨反应短期基本面支撑。我们认为，短期基本面

　　投资要点：白酒板块： Q3 平稳落地，高端和地产酒表现较优。 三季报显示，主要酒企业绩稳定。 2023 年第三季度白酒板块营收同比增长 16.3%，利润增长 17.9%， 23Q3 在基数不低的情况下仍实现较高增速，显示出白酒行业增长延续性。高端、次高端和地产酒在第三季度的营收增速分别为 16.2%